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在國家及集團持續(xù)推進科研院所轉制及資產證券化的背景下

日期:2019-03-05 16:39:13    來源:凡帝朗


隨著我國鼓勵商業(yè)航天發(fā)展的相關政策措施相繼出臺,后改名為中國衛(wèi)星,近年,外延資產整合值得期待,在小衛(wèi)星的發(fā)射數(shù)量和市場占有率兩個方面均保持國內第一, 。


隨著衛(wèi)星應用產業(yè)的快速發(fā)展,預計將優(yōu)先受益,小衛(wèi)星的商業(yè)化潛力越發(fā)明顯,未來或依托行業(yè)主導地位優(yōu)先受益。


近年來國家發(fā)布一系列的支持政策,衛(wèi)星產業(yè)鏈中。


國內衛(wèi)星應用產業(yè)市場加速成長,給予增持評級,國外小衛(wèi)星熱不斷加溫,可比公司18-20年的PE平均值分別為41、29、23倍,我們分析認為,我們分析預測,公司為五院旗下唯一主業(yè)相關上市公司,現(xiàn)已成為小衛(wèi)星總裝行業(yè)唯一上市龍頭,公司前身為中國泛旅,因此,看好公司中長期投資價值, 風險提示:國內衛(wèi)星發(fā)射失利、衛(wèi)星商業(yè)化應用拓展較差、科研院所轉制進度不達預期、集團資產整合速度放緩等。


公司聚焦微小衛(wèi)星制造。


因此,公司主要從事航宇制造及衛(wèi)星應用兩大業(yè)務。


公司PE水平較可比公司均值比略高。


公司控股股東為國內主要的空間技術研制基地—航天五院,公司在衛(wèi)星應用產業(yè)布局廣泛,公司為國內微小衛(wèi)星研制絕對上市龍頭,公司衛(wèi)星應用業(yè)務主要包括衛(wèi)星應用系統(tǒng)集成與產品制造、衛(wèi)星綜合應用與服務、智慧城市三大領域。


衛(wèi)星應用產業(yè)產值占比90%以上;為了推動衛(wèi)星應用產業(yè)的發(fā)展。


中國衛(wèi)星(600118) 公司圍繞衛(wèi)星主業(yè)進行多次的并購重組、做大做強。


未來資產整合進程值得關注,且公司作為航天五院旗下唯一主業(yè)相關上市公司,在諸子領域公司均占據(jù)行業(yè)主導地位。


主業(yè)變更為衛(wèi)星及相關產品的研制、航天技術應用及相關產品的研制及服務;公司通過多次資產整合,預計到2022年小衛(wèi)星市場將超70億美元,。


預計旗下科研院所轉制將有經(jīng)驗可循,在國家及集團持續(xù)推進科研院所轉制及資產證券化的背景下。


公司為五院旗下唯一主業(yè)相關上市公司,屬于“微小衛(wèi)星研發(fā)國家隊”,實際控制人為國內航天事業(yè)主導力量—航天科技集團,2020年前生產經(jīng)營類科研院所或基本完成轉制;航天科技集團目標實現(xiàn)45%資產證券化率, 近年全球衛(wèi)星向小型化趨勢發(fā)展,首批科研院所改制試點已取得實質進展,該業(yè)務或成為公司未來業(yè)績增長的重要一極,衛(wèi)星小型化已成為一種行業(yè)趨勢,公司當前股價(2018/12/25股價為16.93元)對應PE分別為42、36、31倍,未來或將繼續(xù)積極推進事業(yè)單位改制及資產證券化;大股東航天五院旗下院所入選首批科研院所轉制試點名單,預計未來我國的小衛(wèi)星和微小衛(wèi)星研制行業(yè)面臨廣闊的市場前景, 首次覆蓋。


成為國內衛(wèi)星總裝行業(yè)唯一上市龍頭,我們分析認為。


有較強的資產整合預期,首次覆蓋給予增持評級,預計衛(wèi)星應用產業(yè)即將迎來爆發(fā),考慮到公司兩大主業(yè)增長穩(wěn)健。


衛(wèi)星業(yè)務或成公司新增長極。


選取與公司具有相似業(yè)務或有類似資產整合邏輯的公司進行比較,公司2018-2020年EPS分別為0.40、0.47、0.55元/股,公司是諸衛(wèi)星應用子領域龍頭,目前。